Політика центрального банку росії і ключова ставка
Більшості людей зрозумілий сенс таких макроекономічних показників, як рівень інфляції або девальвації, навіть самі неосвічені в економічних питаннях громадяни навчилися зіставляти графіки зміни цін на нафту і курсу рубля щодо долара або євро. А ось повідомлення про замороження (в шостий раз вже) ключової ставки якось не приваблює належної уваги широкої громадськості. А даремно. Від цього показника залежить дуже багато чого, зокрема ціна кредитів, він задає динаміку перерахованих вище параметрів і опосередковано впливає на загальне стан справ в країні, а також і на добробут народу.
Содержание
Що таке ключова ставка?
Її часто плутають зі ставкою рефінансування, і це закономірно. За своєю суттю ці величини подібні, вони впливають на вартість кредитів, що надаються комерційними банками населенню і підприємствам. Обидві цифри вказуються в процентах і означають різницю, яку фінансова структура повинна виплатити ЦБ за користування позиченими коштами. Отже, дає, наприклад, Центральний банк сто рублів своєму комерційному побратимові, а через рік той повинен повернути 111 р. Це у випадку з рефінансуванням. А ключова (або базова) ставка - це те ж саме, але при кредитуванні умовно на тиждень. При цьому параметр розраховується все одно в річному обчисленні, щоб плутанини не було. Тобто реально через сім календарних днів комерційний банк теоретично повинен повернути додатково до «тіла» ще його одну п`ятдесят другу частину (52 - кількість тижнів у році). Наприклад, знову про сто рублів: 100 - «тіло», 11 - річна ставка, а 52-я частина від неї буде приблизно 21 копійка. Разом 100 руб. 21 коп. Але, повторимося, вона все одно вважається 11% (так встановив ЦБ РФ, причому і для рефінансування, і для базової величини).
Навіщо піднімати ключову ставку?
Рівність між ставкою рефінансування і базової в Росії пояснюється тим, що Центральний банк в даний час не розрізняє між короткостроковим і довгостроковим (понад рік) кредитуванням, умови однакові. Добре це чи погано? Оцінити таку політику ЦБ однозначно важко, але в загальному і цілому така поведінка означає, що різких стрибків курсу національної валюти його керівництво не очікує. В іншому випадку можна легко спрогнозувати таку ситуацію:
а) керівництво комерційного банку з яких-небудь власних каналах дізнається, що курс долара найближчим часом різко підвищиться;
б) комерційний банк бере короткочасний кредит;
в) на отримані від ЦБ гроші цей банк купує валюту;
г) після підвищення її курсу він її продає;
д) комерційний банк розраховується в ЦБ з розрахунку базової ставки. Тобто за кожен рубль платить 21 копійку в тиждень.
Все, можна підраховувати бариші.
Як було раніше і як тепер?
Починаючи з вересня 2013 року ключова ставка Центральним банком піднімалася від 5,5% (річних) і досить різко, по піввідсотка за раз, поки в кінці 2014 вона не досягла 17%.
Цей захід було крайньою і тимчасової, необхідної в умовах різких курсових коливань, які давали можливість спекулянтам заробляти великі гроші, не докладаючи праці і не роблячи нічого корисного, тобто просто паразитуючи. Але підвищення ставки також і саме по собі сприяє девальвації, тобто відбувається своєрідна «самоіндукція» (за аналогією з фізичним процесом). Намагаючись придушити одні негативні явища, ЦБ одночасно створює умови для виникнення інших, і зараз важко оцінити, які з них були більш шкідливими. Як би там не було, але з початку лютого ключову ставку ЦБ почав опускати, причому досить швидко, по відсотку - півтора разу в два місяці, поки 3 серпня 2015 року вона не завмерла на значенні «11», зрівнявшись з величиною ставки рефінансування. На цьому рівні вона перебуває і сьогодні.
На Заході і на Сході
Критики політики російського ЦБ аргументують свої претензії тим, що ключові ставки в економічно розвинених країнах набагато нижче, ніж у нас. Це правда, з цим неможливо сперечатися, наприклад, ось їх розміри:
США - 0,25%;
ЄС - 0,95%;
Великобританія - 0,5%;
Японія - 0,1%;
Швейцарія, Швеція - 0%.
Найвища базова ставка серед країн, умовно відносяться до «західної системі» (нічого спільного з географією), в Австралії - 2,5%, але і цей «гігантський» відсоток більше ніж вчетверо нижче нашого. Зате є дуже поганий приклад Таїланду, де показник накрутили до 25%, що призвело до повного колапсу національного промислового виробництва та масового безладу. Так чому ж російський Центральний банк стійко утримує базову ставку на високому рівні?
Чому?
Для цього є причини. Різке зниження ставки, за запевненнями керівництва ЦБ, може привести до різкого зростання інфляції. Іншими словами, населення, отримавши доступ до дешевих кредитів, відразу ж почне споживати блага, особливо на тлі очікувань індексації пенсій і зарплат бюджетників, і накрутить ціни. Іншими словами, жити потрібно за коштами, які не тринькати і не посилювати вплив неприємних наслідків кризи, як і падіння нафтових котирувань. До речі, ціна на вуглеводневу сировину залишається важко прогнозованою, і цим значною мірою пояснюється нерішучість ЦБ щодо визначення в політиці регулювання.
Базова ставка і рентабельність
Високий відсоток по кредитах, а він безпосередньо залежить від базової ставки, дуже погано впливає на економічний розвиток, він його гальмує. Досить порівняти 11% (але ж було і 17) з середніми величинами рентабельності в різних галузях господарювання:
- будівництво - 5,4%;
- машинобудування - 6,1%;
- торгівля - 7,1%;
- в середньому по економіці - 9,3%.
Тобто, вклавши 100 рублів, можна заробити від 5 руб. 40 коп. до 9 руб. 30 коп. за рік, і при цьому за послуги банківського кредитування доведеться віддати 15 руб. 02 ком. (Середня ставка комерційних банків у 2015 році). Загалом, одні збитки, і ніякого прибутку.
Витримувати такі умови можуть тільки підприємства, що займаються видобутком корисних копалин, а також хімічні та металургійні виробництва. Їхня продукція йде на експорт, тому виручка в валюті. Внутрішня інфляція їм не страшна.
Кредитна криза
Колись давно всі школярі і студенти, не кажучи вже про партпрацівників, були зобов`язані знати фразу Генерального секретаря про економіку, яка «повинна бути економною». Однак приклад тих же розвинених країн свідчить про те, що зниження внутрішнього споживчого попиту не менш небезпечно, ніж марнотратне споживання, яке обмежується все тієї ж базової процентної ставки. Умови кредитів лякають населення, воно відмовляється від великих покупок, знижується оборот торгових серей і падають виручки підприємств-виробників. Відповідно, і податкові надходження в державну казну теж зменшуються. А ті відважні люди, які все ж вирішили звернутися в банки за споживчими кредитами, все частіше з сумом виявляють, що переоцінили свої фінансові можливості. У 2015-му сума заборгованості підприємств збільшилася на 29% (в абсолютному вираженні на 549 млрд. Руб.) Гарного нічого в цьому немає.
Чого очікувати?
На думку керуючого директора банку «Ренесанс Капітал» Наталі Лебедєвої, вже в червні можна очікувати деякого зниження базової ставки. Вона вважає дії ЦБ виправданими в ситуації, що вкрай невизначеній ситуації, в якій будь-який різкий рух може викликати непередбачувані наслідки. У минулому році вдалося приборкати інфляцію, що била всі рекорди, і загальмувати її. При цьому в реальному секторі відчувається брак готівки. За запевненням міністра Олексія Улюкаєва, з 2017 року показник інфляції знизиться до 5% і нижче, а до 2019 року дійде і до 4%. Очікувані і відносно гарні квартальні темпи зростання ВВП в другій половині 2016 року. У цих умовах і зниження базової ставки буде своєчасної стимулюючим заходом.
