Облігація як один з різновидів цінних паперів
Одна з основних функцій будь-якого цінного паперу - це забезпечення прибутку її власнику, що в повній мірі відноситься і до облігації. Залежно від того, яким способом власник облігації отримує дохід, облігація може бути купонною або дисконтної. Облігація з`явилася на ринку цінних паперів, як папір, до якої кріпився купон, де був вказаний відсоток прибутковості і дата його отримання. Після чого в певний день власник отримував гроші за облігації, а купон гасився.
Так ось, дисконтна облігація - це цінні папери з нульовим купоном, оскільки по ній не встановлюється ставка прибутковості. Власник такого цінного паперу купує її за ціною нижче номіналу і отримує дохід з дисконту, тобто з різниці. Російський фондовий ринок дуже часто використовує такого виду облігації. Типовим прикладом дисконтної облігації служить державна короткострокова бескупонная облігація, яку продають з аукціонів за ціною, що відрізняється від номінальної вартості в меншу сторону.
Зазвичай емітент при випуску облігації встановлює певну номінальну вартість цінного паперу і ставку дохідності в процентах. Купонна облігація зазвичай має фіксовану процентну ставку, яка вказана на самій облігації. Протягом всього терміну її звернення, по ній виплачується постійний дохід. Варто відзначити, що встановлювати таку незмінну процентну ставку можна тільки при стабільній економічній ситуації в країні, коли ставки і ціни майже не змінюються. Інакше фіксована процентна ставка тягне великі ризики для емітента. Якщо процентні ставки будуть знижені, йому доведеться виплачувати дохід за ставкою, яка зафіксована при емісії.
Природно, емітенти знайшли логічний вихід з даної ситуації. Вони стали випускати облігації з плаваючою процентною ставкою. Широке поширення такі облігації отримали в Америці в 80-і роки, коли проглядалася тенденція встановлення високих процентних ставок і їх часту зміну. Для компаній було вигідно випускати облігації з плаваючою процентною ставкою, яку прив`язували до певного показника, який, в свою чергу, відображав ситуацію на фінансовому ринку в реальному світі. Найчастіше таким показником була прибутковість по тримісячним казначейськими векселями. При запуску облігації встановлювалася одна процентна ставка, потім після закінчення трьох місяців ця ставка коректувалася залежно від прибутковості по векселям. Найчастіше процентна ставка по облігації складається з двох компонентів: процентна ставка щодо казначейського векселем плюс премія за ризик, складова 0,5%.
Якщо розглядати ситуацію на російському ринку цінних паперів, то типовим прикладом облігації з плаваючою ставкою можна назвати облігації федеральної позики, які мають змінний купон, або облігації державної ощадної позики. Прибутковість останніх безпосередньо залежала від прибутковості по ГКО. Виплати по купонним облігаціях носять періодичний характер, в залежності від умов, встановлених при випуску облігації, дохід по ній можна отримувати раз в квартал, півріччя або рік.
Іноді облігація може бути випущена з купоном, на якому прописані фіксовані відсотки, плюс цінний папір продається з дисконтом. Тоді власник отримує дохід від такого цінного паперу «подвійно»: він має регулярні купонні виплати, а при погашенні отримує додатковий дохід.
На закінчення хотілося б згадати про такого цінного паперу як дохідна облігація. Постараємося дати їй визначення. Облігація такого виду приносить дохід, тільки якщо фірма має прибуток. Немає доходу, немає прибутку. Дохідна облігація може бути простою або кумулятивної. З простої облігації за минулі роки «простою» дохід не виплачується, навіть якщо в наступний проміжок часу фірма отримує високий прибуток. А ось по кумулятивним облігаціями дохід накопичується і виплачується в міру можливості. Термін накопичення зазвичай обмежений трьома роками. Природно, що при ліквідації компанії кумулятивні облігації стоять набагато вище, ніж звичайні акції і прості облігації.
