Внутрішня норма прибутковості проекту
Внутрішня норма прибутковості IRR - це один з ключових індикаторів інвестиційної привабливості бізнес-плану. На цей індикатор звертають увагу при аналізі будь-якого бізнес-плану. Внутрішня норма прибутковості за своєю економічною сутністю є такою величиною ставки відсотка, за умови якої очікуваний дохід буде дорівнює витраченим фінансів. Іншими словами, це розрахункова ставка, яка дорівнює нульовою вартістю проекту. Даний показник дозволяє розрахувати величину максимального відсотка, при якому інвестовані в проект кошти можуть бути повернуті.
Внутрішня норма прибутковості визначається за допомогою спеціальних комп`ютерних програм або фінансових калькуляторів.
Також цей відсоток можна розрахувати і досвідченим шляхом, підставляючи в рівняння різні значення дисконту. Для цих цілей добре використовувати інструмент «Підбір параметра», який вбудований в Microsoft Excel.
Коли індикатор внутрішньої норми прибутковості проекту перевищує розмір планованих інвестицій або хоча б дорівнює їм, то такий проект приймається і вважається перспективним. А коли показник IRR виявляється менше величини вкладеного капіталу, то проект відхиляють через збитковість.
Таким чином, можна вважати внутрішню норму прибутковості своєрідним бар`єром для ризикованих проектів або таких, що мають низьку прибутковість.
Однак це правило діє лише при постійній величині прибутковості. Є такі проекти, які спочатку приносять збитки. Однак потім, через якийсь час, вони виходять на самоокупність і починають приносити постійний прибуток. В цьому випадку доведеться бути терплячим, щоб отримати позитивний результат від вкладення засобів.
До того ж, існують проекти, які передбачають неоднакові надходження фінансів у рівні періоди часу. В такому випадку показник IRR визначається досвідченим шляхом, оскільки потрібно знайти таке процентне співвідношення, яке призведе до нульової поточної вартості. Тобто зростання цінності підприємства відсутня, але і ціна його не падає.
Внутрішня норма рентабельності як економічний показник має свої позитивні і негативні моменти. Гідність IRR полягає в тому, що крім розрахунку рівня рентабельності, він дозволяє порівнювати проекти різної тривалості і різного масштабу. При порівнянні використовують ключові параметри:
- ступінь ризику;
- час реалізації проекту;
- сума коштів, що інвестуються.
Однак індикатор IRR має також три головних мінуса.
По-перше, при розрахунку передбачається, що ставка, по якій реінвестуються позитивні фінансові потоки, дорівнює внутрішній нормі рентабельності. У тому випадку, якщо показник IRR близький до норми реінвестицій підприємства, то це не призводить до появи проблем. Наприклад, індикатор IRR привабливого бізнес-плану дорівнює 70%. Це передбачає, що весь дохід від проекту буде реинвестироваться при ставці 70%. Однак імовірність того, що фірма володіє такими щорічними фінансовими можливостями, які забезпечують прибутковість на указанномуровне, дуже мала. За таких умов внутрішня норма прибутковості проекту завищує результат від інвестицій. Для усунення цього недоліку можуть також розраховувати модифікований індикатор норми прибутковості MIRR.
Другий недолік полягає в складності визначення величини надходжень від інвестицій в абсолютному вираженні (доларах, рублях).
По-третє, якщо бізнес-план передбачає знакозмінні фінансові потоки, то є велика ймовірність розрахунку неправильного значення IRR.
Слід пам`ятати, що при використанні IRR аналізуються тільки ті інвестиційні проекти, у яких доходи перекривають витрати, тобто відношення надходжень до витрат перевищує 1. Значення IRR потрібно зіставляти з величиною процентної ставки, а при обгрунтуванні IRR враховуються поправки на податки, інфляцію і ризики за проектом.
